Bombardier第三季度服务收入增加1.11亿美元至7.01亿美元,交付量小幅下滑,上调2026年自由现金流指引

庞巴迪公布第三季度服务业务收入为 7.01 亿美元，增加 1.11 亿美元，推动总收入达到 23.7 亿美元。制造及其他业务收入因交付量下降降至 16.7 亿美元，部分被价格上涨抵消。公司本季度交付 33 架飞机，去年同期为 34 架：中型飞机交付量降至 12 架，大客舱机型交付量维持在 21 架。

调整后 EBITDA 增长 7%，达到 3.82 亿美元，利润率提高 70 个基点至 16.1%。调整后 EBIT 利润率提高 150 个基点至 11.3%，庞巴迪将此归因于服务业务贡献增加和研发支出减少。持续经营业务净利润从 8500 万美元降至 8100 万美元，原因是融资费用上升（主要是嵌入式衍生工具公允价值的非现金变动）抵消了经营收益。调整后净利润增长 41%，从 1.29 亿美元升至 1.82 亿美元，对应调整后每股收益 1.72 美元。

季末积压订单达到 222 亿美元，按架数计算的订单出货比为 1.7 倍。自由现金流增长 20%，从 1.52 亿美元升至 1.83 亿美元，经营现金流增长 36%，从 1.9 亿美元升至 2.59 亿美元。庞巴迪今年第二次上调 2026 年自由现金流指引，从 10 亿美元以上提高到 13 亿美元以上。其他目标保持不变：全年交付 157 架以上，收入超过 100 亿美元，调整后 EBITDA 超过 16.25 亿美元。这些目标意味着第四季度的任务更重，需交付 68 架以上，收入超过 38.9 亿美元。

在偿还 2028 年和 2029 年到期的优先票据后，长期债务从 2025 年底的 51.5 亿美元降至 40.5 亿美元。现金下降 26%，从 21.8 亿美元降至 16.2 亿美元，可用流动性为 23.7 亿美元。

这个季度显示，随着在役机队不断扩大，公务机制造商的盈利结构正在转变。服务业务收入增加 1.11 亿美元，新机收入却下降，利润率的改善被归功于服务业务和研发支出减少，而不是交付量。对这个细分市场来说，这意味着拥有庞大保有量的制造商，来自维修、航材和支持业务的利润占比在上升，这类业务通常比交付节奏更稳定。

全年目标给最后一个季度留下了大量工作。交付 68 架以上、确认收入超过 38.9 亿美元，相比第三季度交付的 33 架将是大幅跃升。第四季度的交付数量将决定维持不变的 157 架目标能否实现，上调后的 13 亿美元以上自由现金流指引同样取决于它。

资产负债表的变化与经营业绩方向一致。偿还 2028 年和 2029 年到期的优先票据使长期债务减少约 11 亿美元，代价是现金下降 26% 至 16.2 亿美元，23.7 亿美元的流动性依然充足。1.7 倍的订单出货比和 222 亿美元的积压订单意味着生产排期已经排满，所以决定收入节奏的是交付，而不是需求。