MTU Aero Engines前三季度调整后营业利润首次突破10亿欧元,更新全年营收指引

MTU Aero Engines AG 公布，2026 年前九个月调整后营收为 71 亿欧元，较上年同期的 63 亿欧元增长 13%。调整后营业利润（EBIT）增长 5%，达到 10.42 亿欧元，2025 年同期为 9.95 亿欧元。调整后净利润增长 4%，从 7.2 亿欧元升至 7.51 亿欧元。首席执行官 Johannes Bussmann 表示，市场对公司产品和服务的需求持续保持高位。

公司更新了 2026 年的业绩指引。调整后营收预计达到 95 亿至 97 亿欧元，此前的区间为 92 亿至 97 亿欧元，现已收窄；此次调整反映了强劲的需求和更有利的美元兑欧元汇率。商用维修业务的有机营收增速预计升至十几个百分点的中段，此前为十几个百分点的低位至中段，备件业务同样如此。商用系列业务的增速目前预计为个位数的中高段，原先预计为十几个百分点的中高段。

商用维修（MRO）调整后营收增长 19%，达到 51 亿欧元，按美元计算增长 23%，其中齿轮传动涡扇发动机的维修约占该板块的 45%。军用业务调整后营收增长 13%，达到 4.72 亿欧元，主要由 EJ200 和 TP400-D6 发动机带动。商用发动机业务营收为 16 亿欧元，与上年相近，整机制造（OEM）业务总营收增长 2%，达到 21 亿欧元。9 月底的在手订单为 298 亿欧元，2025 年 12 月 31 日为 295 亿欧元。

商用维修业务调整后 EBIT 从 3.55 亿欧元增至 4.08 亿欧元，增长 15%，利润率为 8.0%，上年同期为 8.3%。OEM 业务调整后 EBIT 为 6.33 亿欧元，低于上年的 6.4 亿欧元，利润率为 30.3%，上年同期为 31.1%。研发费用增长 8%，达到 2.96 亿欧元。自由现金流从 2.79 亿欧元增至 4.66 亿欧元，增长 67%。物业、厂房和设备的净资本支出增长 82%，达到 2.8 亿欧元，主要用于德国和美国沃思堡基地的产能扩张。本季度末 MTU 共有员工 14,242 人，较 2025 年底的 13,674 人增加 4%。

各板块的差异显示了发动机制造商的利润来自哪里。维修营收增长 19%，商用发动机营收则持平于 16 亿欧元，而维修业务的利润率为 8.0%，OEM 板块为 30.3%。增长因此来自业务组合中利润较低的一侧，这也是集团 EBIT 在营收多增 13% 的情况下只增长 5% 的原因。对运营方和租赁公司而言，实际的结果是：在役发动机的维修产能和备件供应，正是资金和压力集中的地方。

齿轮传动涡扇发动机的占比最能说明这一点。维修营收中约 45% 来自这一发动机系列，所以某一发动机型号的装机量及其进厂维修周期，会直接传导到服务商的营收增长上。净资本支出增长 82%，目标是德国和沃思堡的产能，方向也一致：服务商花钱是为了扩大维修处理能力，而不只是生产新发动机。

下一个有明确日期的节点是全年业绩，届时将看出营收能否落在收窄后的 95 亿至 97 亿欧元区间内。此次指引调整部分依赖更有利的美元兑欧元汇率，所以最终公布的数字既取决于汇率变动，也取决于维修业务量。