中国重新限制燃油出口，全球能源市场供应趋紧

中国再次限制柴油、航空燃油和汽油出口，国有石油巨头在国内原油及成品油库存减少之际放缓了成品油出货。与这些公司保持日常联系的石油分析师称，政府已停止向更广泛的全球市场发放新的商业出口许可，而对与北京关系密切的国家——包括柬埔寨——的出货仍在继续。

中国此轮限制措施推动柴油价格在亚洲主要能源交易枢纽新加坡于周三、周四上涨 5%，而同期原油价格下跌了近 10%。周五柴油价格回落，在欧洲国家讨论从战略储备中释放柴油之后，回到约 每桶 170 美元。东亚地区的航空燃油价格也随之上涨，令航空公司运营成本和机票价格上升的可能性增加。

此举与北京今年 3 月实施的限制措施如出一辙，当时伊朗战事扰乱了石油经霍尔木兹海峡的流动，中国燃油出口的骤降使亚洲多国争相寻找替代供应。此次限制出现之际，柴油市场也正面临来自其他方向的压力：俄罗斯本周在乌克兰无人机袭击损毁炼油厂（该厂也向俄军在乌克兰东部的部队供油）后重新实施柴油出口禁令；印度一家炼油厂周二发生火灾，促使其所有者暂停包括柴油在内的部分成品油出口，以优先满足国内客户需求；特朗普总统则威胁限制美国柴油出口，以期在中期选举前降低卡车司机的成本。

这是一场多方向同时袭来的供应链挤压：一个主要出口国收紧许可，一个遭战火破坏的炼油基地削减出货，一场炼油厂火灾迫使实行国内优先政策，还有第四个国家出现限制出口的政治威胁。航空燃油与柴油提炼自相同的原油流，且往往争夺相同的炼油产能，因此即便没有任何针对航空业的专门限制，柴油供应的冲击也往往会外溢到航空燃油价格上。

对于飞往或途经东亚的航空公司而言，该地区航空燃油价格的上涨增加了运营成本上升、甚至机票价格上涨的可能性，不过这一轮冲击能在多大程度上传导至票价，目前尚无定论。压力能否缓解，取决于北京维持新出口许可关闭状态的时间长短、俄罗斯炼油厂能否修复并恢复柴油流通，以及欧洲方面讨论中的战略柴油储备释放是否真正落地。价格走势已经显示出局势变化之快——新加坡柴油价格两天内上涨 5%，到周五才部分回落，这表明市场仍在寻找稳定水平，而非已经找到。