燃油与借贷成本超越飞机短缺，成为公务机融资商首要忧患——ISTAT与会代表发出警告

国际运输机贸易协会（ISTAT）本周在哥本哈根举行的大会上，代表们表示，飙升的燃油和融资成本已取代飞机短缺，成为飞机融资方最主要的担忧，标志着行业情绪出现转变。被认为强化了这一情绪转变的近期事件包括airBaltic 申请破产、也门胡塞武装在中东冲突中推进导致的油价飙升，以及美国国债收益率的跳升。

租赁公司 Aviation Capital Group 首席执行官 Thomas Baker 表示：「我认为这个冬天在财务上会比人们预期的更冷。」法国巴黎银行（BNP Paribas）交通资本市场全球主管 Bertrand Dehouck 表示：「形势变化之快相当令人震惊。航空业赖以维持了相当长一段时间的这波浪潮，可能在冬季戛然而止，甚至急剧崩溃。」他还补充说，欧洲市场的困境通常在冬季显现。Avolon 首席执行官 Andy Cronin 表示：「发动机和零部件短缺的担忧急剧下降，而对利率的担忧则在急速上升。」他警告称，误判负债「会让企业迅速垮掉」，而押错航司或机型则可能拖累租赁公司数年。

代表们表示，燃油成本上升已开始给二手飞机市场降温，部分租赁费率下跌5% 至 10%。沙特租赁公司 AviLease 首席执行官 Ted O'Byrne 谈到机龄 15 年以内的飞机时说：「我认为这种冲击很快就会显现——中龄机的商业模式必将受损。」Novus Aviation Capital 联席首席执行官 Mounir Kuzbari 表示，新投资者持续进入航空金融领域，加剧了资产争夺：「这块蛋糕根本不够所有人分，尤其是在租赁这一端。」多位高管表示，目前尚无迹象显示燃油价格和融资成本上涨正导致出行需求显著下滑；Baker 将当前的困境形容为「阶段性的颠簸」，但他表示下一轮低迷可能来自航空业之外，或与地缘政治或债券市场有关。

上述言论描述了飞机融资领域的一次情绪转向：此前该行业一直聚焦于制约机队增长的发动机和零部件短缺，如今则将燃油和债务这类负债成本视为更紧迫的风险。飞机租赁公司被特别点名为高度承压的一方，原因在于它们掌控着全球航司机队约一半的运力，且高度依赖债务融资，因此融资成本上升会直接侵蚀其利润，并传导至整个市场的租赁定价。

早期的市场信号是二手租赁费率的走软，据代表们所述已下跌 5% 至 10%，且集中在机龄 15 年以内的中龄机——高管们指出，这一细分市场最容易受到燃油和利率双重挤压的冲击。航空金融领域新入场者对资产的争夺，在需求端风险加大的同时，也从资本供给端带来了压力。

冬季的走势将检验这究竟如同 Baker 所说只是阶段性的颠簸，还是一场更深层调整的开端——据称欧洲市场的困境通常在这一季节浮现。更值得关注的明确信号是，燃油和利率压力是否开始体现在中小航司的财务困境上，或是否引发租赁费率的进一步下跌，因为目前高管们尚未看到出行需求本身出现下滑。